现金等价物_Cash Equivalents

什么是现金等价物？

现金等价物是用于短期投资的证券。通常，它们具有良好的信用质量并且流动性极高。顾名思义，现金等价物被认为与现金相当，因为它们可以迅速转换为实际现金。

“现金及现金等价物”这一术语通常出现在资产负债表的流动资产部分。现金等价物是投资的三大主要资产类别之一，另外两类是股票和债券。

现金等价物证券的风险和回报特征较低。

关键要点

• 现金及现金等价物包括手头的实际现金和类似现金的证券。
• 现金及现金等价物的总额通常显示在公司资产负债表的顶行，因为这些流动资产是最具流动性的资产。
• 股票、债券和现金等价物共同构成金融的三大主要资产类别。
• 这些低风险的证券包括美国政府的短期国债、银行存款证、银行承兑汇票、企业商业票据以及其他货币市场工具。
• 手头现金及现金等价物的金额反映了公司的财务健康状况，表明其偿付短期债务的能力。

理解现金等价物

现金等价物包括美国政府的国债、银行存款证、银行承兑汇票、企业商业票据及其他货币市场工具。这些金融工具通常具有短期到期、高流动性和低风险的特点。

现金等价物是公司财务状况的重要指标。分析师可以通过公司的现金获取能力和现金等价物的快速转换能力来评估对特定公司的投资可行性。这种流动性表明公司有能力支付账单。现金及现金等价物较多的公司可能成为大型收购目标。

重要说明： 在财务报表中，流动资产的投资通常与现金合并报告，代表公司的现金和流动投资总额。

现金等价物的类型

国债通常被称为“T-bills”，是美国财政部发行的到期在一年或以内的证券。购买T-bills的公司、金融机构和个人是在借钱给政府，而政府到期时会偿还。T-bills以折价出售，到期时按面值赎回。最低购买金额为100美元，最高为1000万美元（非竞争性投标）或发行金额的35%（竞争性投标）。T-bills的收益率是购买价格与赎回价值之间的差额。

商业票据是短期（少于一年）的无担保债务，用于大型公司满足如薪资等短期负债。公司以折扣发行商业票据，并承诺在票据上指定的到期日支付票据的全额面值。到期时间范围从一天到270天。

可交易证券是可以轻松转换为现金的金融资产，因此具有很高的流动性。这些证券在公共交易市场上交易，通常有强劲的二级市场。可交易证券的到期时间通常为一年或更短，交易价格的波动对其价格影响较小。可交易证券的例子包括T-bills、存款证、银行承兑汇票、商业票据、股票、债券及交易型基金（ETFs）。

货币市场基金是仅投资于现金和现金等价物的共同基金。这是一种流动性极强、信用质量优秀的投资工具。货币市场基金是公司和组织用来管理资金的有效工具，因为它们通常相较于其他类型的基金（如共同基金）更加稳定。货币市场基金的每股价格始终为1美元。货币市场基金投资于现金等价物。

短期政府债券被一些人视为现金等价物，因为它们是非常流动且积极交易的证券。政府发行这些债券以资助政府项目。投资者在投资政府债券时应考虑政治风险、利率风险和通货膨胀风险。

存款证是一种保存在金融机构的储蓄账户。它代表了一定数量的储户资本，储户在特定时间内无法提取。这种情况下，金融机构会为储户支付固定利率的利息。储户可以选择的存款证期限范围从一个月到五年。存款证被视为非常安全的投资，并在联邦保险银行购买时最高可保额为25万美元。如果储户需要使用这些资金，他们可能需要支付手续费或利息罚金来提前解除存款证合约。

银行承兑汇票是一种由银行而非个人账户持有人担保的付款方式。由于银行担保付款，这种短期的银行发行物被视为现金。银行承兑汇票常用于促进低风险交易的场合。

什么不是现金等价物： 虽然一些流动资产是短期的，但如果它们禁止转换为现金或无法迅速变现，则不被视为现金等价物。这类资产包括：

• 信贷抵押品
• 库存
• 无法解除合约的存款证
• 预付资产
• 应收账款

现金等价物的特征

不同类型的现金等价物通常具有相同的特征。这些特征包括：

• 流动性： 现金等价物必须在流动性市场上交易。这是因为这些投资必须非常容易转换为现金。如果一项投资不具流动性，则不能视为现金等价物。例如，不允许在到期前提前赎回的存款证就不是现金等价物。但许多存款证允许支付手续费或放弃部分利息以提前赎回。
• 短期投资： 现金等价物必须迅速转换为现金。因此，投资的期限通常非常短。现金等价物通常被视为仅次于现金的最具流动性的流动资产。
• 低风险/波动性： 现金等价物的目的是成为现金的有效投资，而不会承载太多风险。虽然在违约风险和FDIC保险方面有几项考虑，但现金等价物通常是低风险、低波动的投资。
• 无限制的访问： 将现金等价物转换为现金的过程应该没有限制。投资者应能够根据需求将其现金等价物转换为现金。现金等价物的整个目的就是提供与现金相同的流动性好处。持有条款不灵活或缺乏流动性的投资不是现金等价物。

注： 截至2022年9月30日，伯克希尔哈撒韦的现金及现金等价物为288.69亿美元。

现金等价物的用途

公司将部分资本存放在现金等价物中有若干重要原因。

现金等价物是公司净营运资本的一部分（流动资产减去流动负债），用于支付运营费用的发票、购买库存、承担债务服务和进行其他采购。

像人一样，公司应保持足够的流动现金，以应对可能出现的意外成本，例如，业务放缓或经济衰退时。投资现金等价物为公司提供了所需时的现金安全性，并带来回报。赚取的利息通常高于普通银行帐户的利息，并为抵御通胀提供了一定的保护。

公司可能故意保持较高的现金等价物余额，以便在商业机会出现时获利。与其将资本锁定在长期、不流动且可能波动的投资中，公司可以选择将多余的现金投资于现金等价物，以备需要资金时能迅速周转。

某些贷款人可能要求公司在获得贷款时保持一定数额的流动现金等价物。这种财务限制旨在保护贷款人的财务利益，以防业务放缓。此外，这可能为同意提供流动现金等价物的公司带来更好的贷款条款（因为风险降低）。

现金等价物的优势与劣势

投资现金等价物有其优点，但也有几个缺点。

• 现金等价物相比于将现金存放在基本银行账户中可能更高效。它们的利息通常更高，且保持同样的便利性和流动性。

• 这些流动资产与现金同样可靠，且可以迅速获取。与其他长期或持有要求严格的投资工具相比，现金等价物的投资并不意味着长期持有。

• 许多现金等价物产品的利率是固定的。例如，一项存款证在特定时期内为投资者保障一定利率，从而获取固定收益。这种利率和收益的安全性可能对某些储户具有吸引力。提前赎回可能适用手续费或罚款。

• 尽管现金等价物的利率通常高于现金账户，但与其他长期、不流动的投资相比，金额通常较低。为了促进资本增长并增加企业价值，适当数量的资金应投资于公司或更高收益（高风险）的投资。

• 尽管现金等价物的风险较低，但仍然面临风险。现金等价物由其发行方担保，无论是政府还是公司。如果该实体违约，投资者可能无法获得约定的回报。FDIC保险覆盖联邦保险金融机构的存款人，最高保护本金和已产生的利息（截至违约日）为25万美元。

• 某些现金等价物（如存款证）提前赎回可能会产生费用或罚款。

优势

• 相较于许多储蓄账户的现金，赚取更高利率
• 流动性高
• 可能提供固定利率
• 通常被视为安全投资

劣势

• 相较于长期、不流动的投资，利率往往较低
• 仍然面临发行实体违约的风险
• 可能不受联邦保险保障

现金等价物的实例

2021年，微软在全年投资、持有并进行现金等价物交易。

• 2021年3月9日，微软以81亿美元的价格收购了ZeniMax Media Inc.，其中包括7.68亿美元的现金和现金等价物。
• 截至其财政年度结束，公司持有1303亿美元的现金、现金等价物及其他短期投资。其中，包括现金和现金等价物的金额为142.24亿美元，较2020年的137.6亿美元有所增加。
• 公司表示，相信现金、现金等价物和短期投资将足以继续资助运营活动。

现金等价物的用途

如果公司手头有多余现金，它可能会将其投资于一种被称为货币市场基金的现金等价物。这种基金由短期投资（通常是到期在六个月或更短的投资）组成，其收益率高于银行账户中的现金。当公司决定需要现金时，它会出售部分货币市场基金的持有并将所得转入运营账户。

现金等价物的重要性

现金等价物在投资、风险和流动性之间达成了平衡。它们为公司提供了快速获取现金的便利。此外，现金等价物允许公司在长期规划资金使用时赚取一定利息。

现金与现金等价物的区别

现金是拥有的实际美元或其他货币。现金等价物是赚取利息的金融工具/投资，具有广泛的流通性、高流动性，且易于转换为现金。尽管现金等价物的风险极低、流动性极高，然而它们并不完全等同于手中的现金。

结论

如果一家公司希望在规划长期战略的同时对资金获得一定回报，可以选择将部分资本投资于现金等价物。这些极短期、低风险、高流动的投资虽然不能带来巨额收益，但它们通常能够获得高于银行账户现金的利息，并能快速、轻松地转化为现金。